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企业在经营过程中，所面临的财务困境情况，被称为财务危机
【发布时间：2024-05-06 13:18:30 】 【信息来源：网络】
企业经营过程中，面临的财务困境情况又称为财务危机，不同主体在评定企业财务困境时采用的标准不同，因而关于财务困境的定义也不尽相同。总体而言，企业的财务困境主要是指企业不能及时地还本付息、资不抵债或者企业在清算后仍然无法支付债务，面临破产等的现实困境。
国外学者针对财务困境提出的定义为：Beaver分析了79家存在拖欠优先股股利、不及时还本付息与破产的公司，总结了以上公司的特性后将公司财务困境特征定义为破产、拖欠债务以及拖欠优先股股东股利等特征。Altman定义陷入财务公司困境为提出破产申请的公司，包括法律意义上的破产、重整以及接管。同时，Carmichael指出由于企业权益或者流动性不足，现金流不足以偿付到期债务，不能及时按照相关规定履行自身义务，企业陷入财务困境即技术破产。
而国内学者的研究方面，谷祺和刘淑莲认为公司陷入财务困境的主要原因在于公司丧失了相应支付能力，并由于资金匮乏和信用崩溃，企业陷入了财务破产边缘。刘红霞和张心林指出企业由于履行经营业务受阻而陷入财务困境，这些经营业务受阻的现象包括：
第一，企业尽管在资产负债中总资产大于总负债，但是由于固定资产占比比较高，企业变现能力与流动性较弱，在偿付负债的时候出现流动性危机，陷入财务困境。第二，陷入财务困境的公司表现为最近一个会计年度中，股东权益低于注册资本亦或者最近连续两个会计年度净利润为负，这些现象反映了企业陷入财务困境。第三，企业的资产公允价值低于企业的负债总额，在经过调整之后企业的经营活动进入了充足状态。
陷入财务困境的条件下，企业经营活动都会受到显著的影响。国内外学者分别针对财务困境的经济后果展开研究，主要从企业陷入财务困境对公司的经营活动、会计信息质量、审计活动、公司风险以及系统风险展开研究。经营活动方面，BeneishandPress的研究指出经历债务违约而陷入财务困境的企业，其经营活动会受到更大的限制。
债权人出于合理维护自身利益的目的，将要求陷入财务困境的企业更加全面地进行信息披露，企业的投融资条件会更加严苛，一些合理的投融资活动会因为企业陷入财务困境而受到限制。DefondandJiambalvo的研究指出，公司在面临债务违约的过程中会尽量选择使公司利润表现为正的会计政策。
Dyreng量化了企业在面临财务困境时为了避免私有债务违约而愿意支付的经济成本，研究结果发现当公司可能出现债务违约而陷入财务困境时，公司更可能会进行盈余管理，调控它们的收入，甚至增加它们的纳税负担。游家兴等分析了陷入财务困境企业在高管变更后的公司治理效率的变化，通过1998至2008年的388家上市公司高管变更数据分析得到，当上市企业由于经营不善而陷入财务困境时，高管具有的政治关联属性会加剧政府对公司经营活动的干预，不利于陷入财务困境的企业提高公司治理效率。
厉国威等以股权分置改革前陷入财务困境的上市公司作为研究样本，实证分析了陷入财务困境对于公司盈余价值的影响作用，研究结果发现，陷入财务困境会使投资者降低对于公司价值的认定，并降低公司的盈余价值相关性。
在企业的经营产出过程中，陷入财务困境的公司会相应减少资本性支出，减少公司并购，降低公司的杠杆率与公司分红比例，降低公司的创新投入，关闭生产经营效率较差的企业部门，提高生产效率。在管理架构方面，当公司陷入财务困境之后，债权人的介入会增加CEO离职的可能性，减少公司的雇佣薪资。为了保证债权人的权益，债权人还会要求董事会加入与债权人具有利益相关的独立董事，以增加自身在公司中的话语权。
张玮倩等的研究基于大量出现债务违约的企业展开，通过整理这些处于财务困境的企业发现，发生债务违约的财务困境时间将会对企业的投资活动产生显著影响，尤其是企业的创新投资活动，具体表现为企业的创新投资总额降低。张玮倩和方军雄探究了公司债务违约之后陷入财务困境的溢出效应，研究结果发现，当公司陷入财务困境之后在行业内存在较大的溢出效应，而在地域内的异质性检验中，该溢出效应并不显著，这种溢出效应具体表现在公司陷入财务困境会降低同行业内其他公司的创新投资支出。
狄灵瑜和步丹璐从存在政治关联的上市公司出发，即公司的实际控制人为政府的公司出发，探究发生债务违约之后的地方国有企业经营状况变化，研究结果表明，地方国有企业在发生债务违约之后会受到政府的支持，而支持的程度具体与公司的社会责任表现相关，但是在政府的资助下，地方企业并不能更好地经营，政府的买单行为在一定程度上扰乱了信贷资源的合理配置，陷入财务困境的公司的经营绩效反而变得更差了。
杨宜和程京京进一步研究了违约事件冲击下民营企业陷入财务困境的创新投入，研究发现，当陷入财务困境之后，银行的介入也影响企业的创新活动投入，这一效应在处于金融发展水平高以及较低金融资源配置的企业中表现的更加显著。
审计活动与会计信息质量方面，JiangandPing探究了财务困境对上市公司的经营活动产生怎样的影响，研究发现，债务违约等让公司陷入财务困境的消极事件将会降低公司财务信息报告的可靠性，这让审计机构在进行审计活动时面临的风险更大，因而在进行审计活动的过程中需要付出更大的审计努力以降低相应的风险，所以也需要收取更多的审计费用以弥补可能存在的损失，并且这种现象存在的时间会持续三年左右。
Griffin的研究指出，当上市公司陷入财务困境时，根据相关治理规定需要对广大投资者进行相应的披露，内部人股东会通过自身的信息优势在违约公告披露前利用信息获利。Bhaskaretal的研究发现，债务违约的公司陷入财务困境之后，上市公司中审计师辞职或者在审计过程中获得非标准审计意见的可能性大大增加。
Gaoetal的研究得到了相同的结论，即当企业因为债务违约陷入财务困境时，会引起股东之间严重的信息不对称以及不确定性，这在交易市场上表现为更高的买卖价差以及股票的收益波动率。陈婧等的研究则基于2001年至2015年的上市公司样本，研究结果表明，上市公司的审计活动将会受到财务困境条件的显著影响，当上市公司出现债务违约的情况后，审计机构在进行审计活动时将会对违约企业收取更加高昂的审计费用。
会计信息质量方面，在财务困境风险下，债权人对于陷入财务困境的企业会施加更多的干预，为了详实地给利益相关者报告公司的经营财务信息，公司的财务报告与社会责任报告会更加的保守，在生成会计报告的时候会采用更多的公允准则，减少非一般会计准则的使用，提高公司的会计信息质量。
公司风险及系统风险方面，当债务违约发生之后，Fargheretal的研究发现，陷入财务困境的公司整体非系统性风险显著增加。同时，公司出现内控缺陷的可能性也会显著增高。王克明的研究表明，上市公司的财务困境情况存在信息不对称性，当处于财务困境的风险信息逐渐被搜集，可能会影响投资者情绪从而对金融体系产生巨大的打击。周剑南将公司财务困境经济后果
的研究拓展到商业银行的层面，其研究发现，企业财务危机除了影响投资者之外，还将对商业银行的业务产生冲击，激发流动性风险与金融风险。章铁生等的研究分析了2005年至2009年处于财务困境的公司的发展状况，探析了证券发行管制制度下的地方参与公司治理行为，研究结果发现，当上市公司处于财务困境且地方政府参与企业的财务困境风险化解治理时，可以提高该地区未来公司上市发行审批通过的比例。
李诗瑶基于KMV模型实证分析了公司陷入财务困境的经济后果，研究发现公司陷入财务困境之后，债务违约风险的增加会导致公司股票崩盘风险的增加，该实证结果印证了财务风险的跨市场传播效应。同时，陷入财务困境的公司会受到外部债权人的进一步监督与关注，在监督效应的作用下，公司的盈余管理程度将会下降。
秦璇和方军雄基于风险管理的角度，分析了企业陷入财务困境之后的盈余管理行为，研究发现企业在出现财务违约风险之后会权衡盈余管理的成本，为了防止后果的恶化，公司会采取负向盈余管理活动降低违约风险和违约成本。李诗瑶等基于上述研究，进一步计算了债务违约风险，以此作为债权人监管公司的动力，进一步分析了公司陷入财务困境之后违约风险与盈余管理行为之间的关系，研究结果表明，公司存在的违约风险越高，债权人的监督动力就越高，公司的盈余管理水平也就越低，并且这种外部监督效应在民营企业中表现得更加显著。