近年来，我国航空运输业企业大多实行快速扩张战略，各大航空公司无论是在资产数量上还是企业规模上都在大幅增加，导致市场竞争日益激烈。而同质化严重的产品和服务又使得企业难以与竞争对手区分，使得该行业比其他行业面临着更大的风险。

果不其然，“口罩事件”的突然爆发，使得航空运输业遭受了沉重的打击，企业经营状况急转直下。2021 年初海航集团被迫破产重组，如今如何逆转颓势，脱离财务困境是海航集团亟待解决的问题。本文将提出针对性的风险控制措施，希望能够为海航集团控制财务风险提供帮助。

一、筹资风险的控制措施

1、优化债务组成结构

通过研究不难发现，即便是在破产重组之前，海航集团的资产负债率也已接近 70%，这样的资本结构给企业带来了极大的偿债压力，海航集团存在过度债务融资的情况。虽然债务融资能够利用财务杠杆效应，降低税费负担，承担较少的筹资成本，但容易受到市场环境影响，也是其不容忽视的缺陷。

当企业资本利用率难以覆盖筹资成本时，往往需要承担更高的还本付息压力。因此，海航集团应当制定合理的融资计划，避免资金来源过于单一的问题。

具体而言，首先，海航集团应当在保证公司经营不受影响的前提下，适度提高股权融资比重，减少对银行借款的依赖，分散筹资风险。其次，海航集团应当开发使用非公开发行股票、可转换债券以及发行企业债券等筹资方式，丰富筹资来源，分散筹资风险。

2、优化债务期间结构

就目前而言，海航集团应适当提高长期负债的比重，缓解短期债务支付压力，以提高资金链的稳定性。在调整过程中，海航集团还应该考虑到债务的偿还期限不能过于集中，否则会导致公司某一时段资金周转压力过大。总之，海航集团应平衡短期与长期债务比例，优化债务期间结构，实现偿债风险可控。

二、投资风险的控制措施

1、合理控制扩张速度

海航集团为了能够获得更多的经济利益、树立品牌形象，长期以来都在进行不断的扩张。虽然海航集团目前采取的是积极扩张战略，但是营业收入的增长幅度很小。

主要原因有两点，一是近年来，随着科学技术快速发展，人们出行方式变得越来越快捷，多数乘客由于时间和距离因素，会选择高铁或者动车出行。此外，天气等因素影响会严重限制飞机的出行，在人民生活进入快节奏的背景下，飞机出行的竞争优势不断弱化。

另一方面是航空公司缺乏先进的机组设施。在机组人员和相关设施不足的前提下一味地增加飞机数量，导致飞机利用效率不高，同时也增加了公司的营运成本。为了改变这个局面，海航集团需要从市场层面认真分析市场需求，找到适合自身定位的机组组合，而不是一味地追加数量。

2、完善投资制度

一个企业或集团最快推行多元化发展战略的方式就是投资市场中的优质成熟企业，在并购扩张过程中，企业不可避免地会遇到投资风险。成功的投资能够为企业带来重要资源的补充或者源源不断的现金流入，从而提升集团整体的实力。

根据上文的分析结果可知，海航集团之前的并购投资并没有带来收益的增长，反而由于并购企业盈利能力较差，拉低了集团整体的盈利水平。因此，海航集团还需加强投资风险管理，具体而言，海航集团可以通过以下几点，来降低投资带来的风险：

首先，在确定投资项目之前，海航集团需要加强对被投资项目的经济效益分析，制定详细的投资可行性报告，对项目本身的发展潜力、预期收益作出判断，谨慎做出投资决策，提高投资的收益可能性。

其次，海航集团还需要从产业链的角度评估该投资项目的资源价值，考虑该项目能够为公司带来哪些重要资源补充，从而帮助海航集团有效整合资源，发挥资源协同效应。

最后，在项目投资过程中，海航集团应当成立专门的投资管理小组，时刻关注被投资单位的经营效益。对于盈利能力差且并无关键性资源的被投资单位减少投资，减少因投资失败导致的资产损失。

3、整合多元化投资

在推进多元化战略时，海航集团应当合理利用自身资源获取竞争优势，而不是投资到非相关产业中从头做起。作为我国四大航空公司之一，海航集团的主营业务航空运输业拥有数量庞大的客户群体，海航集团可以以此作为支点，从相关产业中开发新的利润增长点。

具体而言，海航集团可以将现有航空运输资源与旅游产业相结合，开发旅游专线，或者与物流公司合作，开发特快专递业务。这样一来，一方面可以将闲置航空运输资源利用起来，提高公司资产利用效率；另一方面，还能够丰富客户资源，拓宽销售渠道，为公司创造新的利润增长点。

三、营运风险的控制措施

1、加强应收账款管理

应收账款增加除了会带来信用减值风险以外，还会侵占公司资源，影响现金流转效率。因此，海航集团需要加强应收账款管理工作，保障公司现金流稳定充足。具体而言，海航集团可以通过以下几点来加强应收账款管理工作：

首先，企业应设置专门负责应收账款管理工作的部门或岗位，将公司的往来账项，客户的资信状况等信息一一归档，建立完善的应收账款管理系统。其次，海航集团还可以减少代理人数量，利用互联网资源，开发自有购票系统，摆脱对第三方公司的依赖性，提高机票款的回款速度。

最后，公司应当充分利用手中掌握信息，对资信等级不同的客户给予不同的借款额度和借款期限。对待经营状况恶化的客户，需判断其还款能力，及时进行催收工作。

2、注重航油成本控制

查阅公司年报可知，海航集团的航空运输业务有三成以上的营业成本为航油费用，航油费用的高低对于海航集团营业利润具有极大的影响。因此，海航集团应当重视管控航油成本，进而提升公司整体的盈利水平。

具体而言，海航集团应当在原有借助套期工具保值的基础上增加新的保值控制方案，并从国际优秀航空公司中吸取航油成本控制的成功经验。一方面，航空公司在借助套期工具保值时往往存在投机行为，会对风险的严重程度产生错误估计，对此海航集团应当设置专门岗位，聘请专业人才。

在确定套期保值方案前，制定详细的可行性报告，加强对方案的审核力度。另一方面，海航集团还可以在国际上，了解优秀航空公司航油成本控制的成功案例，学习先进的管理经验。例如学习先进的航空技术减少无效油耗或者建立奖励机制，鼓励飞行员减少油耗等等。

3、完善内部控制体系

内部监管是企业经营管理的重要内容，健全内部控制体系对海航集团来讲至关重要。由于海航集团自身的特殊情况，由集团高层组建的慈航基金会成为集团最大控股股东，使得企业重大决议事项缺乏有效监督，这种不健全的内部控制体系是造成大股东侵占企业利益的重要原因，对企业的管理有极其不好的影响。因此海航集团应当对内部控制工作进行完善。

具体而言，其一，为了制止股东占用公司资源，需要建立监管问责机制，力争做到及时察觉监管隐患以及对问题的追根溯源。其二，在财务审批方面要加强监督管控，使得各个职能部门的权限划分明确，将审批工作流程化、制度化，通过划分各部门的审核职能，使得各部门相互制衡、相互约束。

结语

目前，我国已拥有全球第二大的航空运输系统，行业发展前景不容小觑。但航空运输业属于风险偏好型行业，具有高风险、高投入的行业特征，如果企业在发展过程中过分注重效益而忽视对财务风险的控制，则很可能会使得企业陷入财务危机之中。

海航集团是我国航空运输业中最具代表性的企业之一，21 世纪初通过并购扩张的方式成功实现了企业的快速发展，一举成为我国四大航空公司之一。但随着外部环境逐渐恶化，海航集团的巨额负债问题日益突出，企业被迫出售千亿资产用于偿还债务，但依然没有彻底化解流动性危机的问题，随后被迫进入破产重整阶段。

本文针对海航集团存在的财务风险提出一些建议，希望通过对海航集团的研究能够为航空运输业中的其他企业开展财务风险管理工作提供参考和借鉴，为企业利益相关者在决策过程中提供更多的信息支持，保护企业相关者的切身利益。