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纯理论探讨--从东北三角债的成功化解，论恒大进破产重整的紧迫性
【发布时间：2023-11-03 20:42:38 】 【信息来源：陈昊律师聊破产】
上世纪90年代初，企业之间相互拖欠债务，纵横交织，盘根错节，由此造成的全国范围内“三角债”问题集中暴露，已经到了国民经济难以正常运转的地步，而东北是重灾区。
最初的清欠，只是简单地采取注入资金，对债务链条中的流动资金当作财务结算或金融问题来对待清理，这种“水多加面，面多加水”的清欠方式造成的“前清后欠”“边清边欠”，不仅未将“三角债”问题有效加以解决，反而陷入越清越欠，越欠越多的恶性循环。
后来，国家抓住固定资产投资这个源头，顺次解开债务链，通过限产压库和“压贷挂钩”，把庞大的库存压下来，用库存减少的钱用于技术改造和技术开发，将死钱变活钱，改善企业经营状况，实现扭亏增盈，减少流动资金占压和企业间拖欠，才能广收成效。
恒大暴雷，引发了其债务圈企业的流动性危机，胖的拖瘦、瘦的拖死。一些施工总包单位、装饰装修企业，已经先后破产重整。比如，南通六建、广田集团等。即便进入或者完成了破产重整，这些企业对恒大的应收账款，作为最有价值的一块资产（账面值），仍然无法变现，是一块死资产，最多拿来“以债抵债”分配给其债权人。
企业不断暴雷之下，债务圈可能变成破产圈。举个例子，去年底，江铃控股有限公司被申请破产,申请人为上海德梅柯汽车装备制造有限公司。而这家公司已经于早些时间，被湖北省十堰市中院裁定进入重整程序。再比如南通六建完成重整后，申请了潍坊帝华房地产开发有限公司（开发商，南通六建的债务人）进入重整程序。
怎么精准排雷？和东北三角债化解一样，找到并解决总源头。如果判断恒大已经无法自救，那就要及时实施他救，手段只有一个：破产重整。广东省政府工作组进驻已经一年有余，相信清产核资及判断恒大能否实现自救的工作，快有结果了。
海航集团成功破产重整后，有知情人感言，再晚半年，大罗神仙都救不过来了。病根企业及时进入手术室，早日康复出院，才能最大程度斩断传导链，停止、减少整个社会的损失。当然，还要充分利用破产程序穿透、倒查企业破产原因的优势，严查有无违法、违规分红（据说股东在12年间共分得600亿港元）？有无侵占、挪用等犯罪行为？有无高管利用职务个别清偿等可撤销行为？有无实施逃废债、财产转移海外等无效行为？
没有什么是大而不能倒的，并且付出代价的应该是那些始作俑者，而恒大的利益相关方可以在恒大破产重整中得到最大程度的保护，也就是所谓“一死都死，一活全活”。
最初的清欠，只是简单地采取注入资金，对债务链条中的流动资金当作财务结算或金融问题来对待清理，这种“水多加面，面多加水”的清欠方式造成的“前清后欠”“边清边欠”，不仅未将“三角债”问题有效加以解决，反而陷入越清越欠，越欠越多的恶性循环。
后来，国家抓住固定资产投资这个源头，顺次解开债务链，通过限产压库和“压贷挂钩”，把庞大的库存压下来，用库存减少的钱用于技术改造和技术开发，将死钱变活钱，改善企业经营状况，实现扭亏增盈，减少流动资金占压和企业间拖欠，才能广收成效。
恒大暴雷，引发了其债务圈企业的流动性危机，胖的拖瘦、瘦的拖死。一些施工总包单位、装饰装修企业，已经先后破产重整。比如，南通六建、广田集团等。即便进入或者完成了破产重整，这些企业对恒大的应收账款，作为最有价值的一块资产（账面值），仍然无法变现，是一块死资产，最多拿来“以债抵债”分配给其债权人。
企业不断暴雷之下，债务圈可能变成破产圈。举个例子，去年底，江铃控股有限公司被申请破产,申请人为上海德梅柯汽车装备制造有限公司。而这家公司已经于早些时间，被湖北省十堰市中院裁定进入重整程序。再比如南通六建完成重整后，申请了潍坊帝华房地产开发有限公司（开发商，南通六建的债务人）进入重整程序。
怎么精准排雷？和东北三角债化解一样，找到并解决总源头。如果判断恒大已经无法自救，那就要及时实施他救，手段只有一个：破产重整。广东省政府工作组进驻已经一年有余，相信清产核资及判断恒大能否实现自救的工作，快有结果了。
海航集团成功破产重整后，有知情人感言，再晚半年，大罗神仙都救不过来了。病根企业及时进入手术室，早日康复出院，才能最大程度斩断传导链，停止、减少整个社会的损失。当然，还要充分利用破产程序穿透、倒查企业破产原因的优势，严查有无违法、违规分红（据说股东在12年间共分得600亿港元）？有无侵占、挪用等犯罪行为？有无高管利用职务个别清偿等可撤销行为？有无实施逃废债、财产转移海外等无效行为？
没有什么是大而不能倒的，并且付出代价的应该是那些始作俑者，而恒大的利益相关方可以在恒大破产重整中得到最大程度的保护，也就是所谓“一死都死，一活全活”。