不良资产经营的本质，就是对问题资产的收购、管理和处置。AMC从各方获得不良资产，然后通过对资产的分拆、打包、重组、经营等对资产进行管理，转换为相对正常的资产，最后再通过各种各样的处置手段，将资产进行处置、回收。

具体来说，目前市场上主流、AMC常做的几种业务模式为：

1、收购处置类不良资产经营；2、重组类不良资产经营；3、债转股；4、不良资产证券化；5、各类通道代持业务；

本文我们只为大家介绍前两种

一、收购处置类不良资产经营案例：超日太阳----“壳”价值的经典案例

背景：

业务模式：长城资产采用“破产重整+资产重组”的方案组合

第一步：寻找合适的重组方式

要完成一个如此大型的债务重组方案，必须要有一个有强大实力的牵头人；最后，长城资产找到了江苏协鑫。江苏协鑫资产体量超过千亿，具有雄厚的资金实力，更有光伏行业的经验与资源积累，对于超日太阳来说是很理想的投资人。

第二步：破产重整一次性解决债务问题

破产重整的实施首先需要方案通过债权人大会通过；为了能让重整方案通过，根据事后长城资产在一篇新闻报道中所述，其及协鑫分头与债权人沟通，十数次与地方政府和监管部门商谈“拉票”；

第三步：恢复上市——保壳“大作战”

为了不因财务方面的限制而被退市，公司采取“自产+代工”模式，主要向协鑫集团旗下的保利协鑫能源采购硅料等原材料，委托外部工厂加工成电池组件，再向协鑫集团旗下的协鑫新能源销售。

就这样靠着与协鑫集团相关公司签订的关联交易，公司实现扭亏为盈，解除了退市风险。

第四步：资产重组——协鑫集团正式入主

总结：盘活资产、化解风险、多方共赢

可以说，超日太阳这单不良资产问题的顺利化解，是最典型的通过盘活企业存量资产、行业整合提升产能、提高企业经营效率，并最终通过在资本市场转股获取回报的方式。这样的不良资产处置方式，基本实现了多方共赢：超日太阳的债权人获得了相对较高的受偿率；对于当地政府来说，避免了巨大的失业问题；对于协鑫集团来说，作为国内光伏企业的龙头，以略高于1元/股的价格拿到了一个A股的“壳”。

二、最典型债务重组案例：大连大显集团vs信达资产

背景：

大连大显集团在2012年以10亿元的受让西部矿业持有的中国有色金属工业再生资源（以下简称“再生资源”）100%的股权、天津大通铜业7.47%的股权，大显集团已支付大部分转让款，剩余2.4亿元，双方约定于2013年2月28日前由大显集团向西部矿业支付完毕；同时大连控股为这2.4亿元提供连带责任保证担保.

可是，过了最后支付期限后并且西部矿业两次同意延期支付后，大显集团仍无法支付2.4亿元尾款。

业务模式：

为了解决这2.4亿元的债务，根据大连控股的公告，大显集团当中尝试过很多种方法，但最后均以失败告终；最后还是找到信达来做整个债务重组，由信达资产收购西部矿业对大显集团的2.4亿债权。

收购的前提是：1. 以大显集团受让后全部的再生资源、天津大通的股权进行质押；2. 大显集团及大显集团董事长代威个人提供保证担保。

启示：

该案例是最基础、最典型的一种债务重组方式，虽然后续大连大显是否归还信达这2.4亿的债务、债务重组的利率是多少都无法明确知晓；但是在当时，信达资产以自己大型国有AMC的第三方信用，辅以债务重组的技术性手段，同时化解两家上市公司——西部矿业出售资产后无法收回资金可能引发的公众股东信任危机，以及大连控股可能担保未履约的声誉风险。