——首例真正意义上的多元化“企业集团”重整，出售式重整一揽子化解债务风险

一、案情简介

二、面临困境
方正集团业务涵盖多个板块，包括医疗、信产、地产、金融、大宗贸易等；关联企业资产类型复杂多样，涉及融资融券、境内外债券、结构性融资等复杂问题
债权人人数众多、利益诉求多元
资产债务规模巨大
职工人数众多
在进入司法重整前已发生大规模债务违约，不仅对相关行业企业以及出资人产生重大影响，而且容易引发系统性金融风险
在司法重整中面临如何有效妥善处置各类资产，平衡各方主体利益，满足不同类型债权人的诉求等问题，重整挽救的难度很大

三、法院确定的重整模式
立足各关联企业之间的具体关系模式和经营情况
坚持市场化法治化原则，严格依法审理
妥善确定重整模式，及时通过司法手段保护重整主体核心资产安全
精准确定重整企业范围
维持方正集团及下属企业的持续经营
指导管理人通过公开招募、市场化竞争选定重整投资人
在重整计划草案的制定方面，坚持公平对待债权人，切实维护职工权益
对方正集团实质合并重整进行了周密设计和规范实施
四、重整模式
【出售制重整】
本案以整体重整为原则，权衡战略投资者的利益需求，采取出售式重整的方式，以保留资产设立新方正集团和各业务平台公司，承接相应业务和职工就业，以待处置资产设立信托计划，处置所得对受益人补充分配，通过出售式重整真正实现债务人全部资产（包括处置所得）均直接用于清偿债权人。

通过出售式重整一揽子化解集团全部债务风险，最大程度维护了企业事业的营运价值，隔离方正集团历史遗留风险和其他潜在风险，减轻了债务重组收益税负，有利于企业未来经营发展。

【制定重整计划】
在重整计划的制定上，方正集团重整计划充分考虑了不同债权人的利益诉求，公平对待各类债权人，提供了灵活搭配的清偿方案，在实施“现金+以股抵债”清偿方案的同时，债权人可自主选择将预计可得抵债股权全部置换为当期现金清偿，或者置换为新方正集团留债，并作出兜底回购承诺，满足了不同债权人的清偿需要。

五、债权人会议高票通过重整计划草案
2021年5月28日，方正集团实质合并重整案债权人会议高票通过重整计划草案

1.有财产担保债权

全额现金清偿

2.职工债权

3.税款债权

4.普通债权100万元以下的部分

5.普通债权100万元以上的部分

可在“全现金”、“现金加以股抵债”、“现金加留债”三种清偿方式中任选一种获得清偿
预计清偿率最高可达61%
北京一中院于2021年6月28日裁定批准方正集团、产业控股、北大医疗、信产集团、资源集团等五家公司重整计划，并裁定终止重整程序。

六、司法重整的成效
引入700多亿元投资
化解2600多亿元债务
帮助400余家企业持续经营
稳住3.5万名职工的工作岗位
最大限度保护各类债权人权益
使方正集团重获新生
七、典型意义
1. 【多元化“企业集团”重整】方正集团业务涵盖多个板块，是我国首例真正意义上的多元化“企业集团”重整。

2. 【实现重整制度的立法目标】方正集团实质合并重整案妥善化解集团债务危机，有效维护企业的营运价值，充分保障了职工、债权人等各方利益主体权益，是《企业破产法》实施以来充分实现重整制度立法目标的典型案例之一。